穩定幣：未來萬億美元的支付賽道

區塊鏈技術本質上是支付場景的延伸。穩定幣在加密貨幣市場佔據重要地位，並在全球支付、跨境結算等方面發揮着越來越重要的作用。目前，中心化穩定幣仍佔據90%以上的市場份額，其中USDT在穩定幣中佔據絕對統治地位。盡管穩定幣已發行超過1500億美元，但相比联准会報告的20萬億美元M1數量，穩定幣市值僅佔0.75%。穩定幣在支付領域的應用仍有巨大發展空間。Taproot Assets協議的推出預示着穩定幣在高頻小額支付場景中具有廣闊前景，也爲穩定幣作爲常規支付手段的大規模採用創造了可能。

1. 穩定幣：下一個萬億美元賽道

穩定幣市場的蓬勃發展顯示出其成爲未來金融領域萬億美元市場的潛力。目前，穩定幣市值已超過1600億美元，日交易量超過1000億美元。主要國家紛紛出臺穩定幣相關政策法規，多方機構預測穩定幣將迎來新的萬億市場，主要增量來自穩定幣在全球支付的廣泛應用。

穩定幣可分爲中心化穩定幣和去中心化穩定幣。目前中心化穩定幣佔據市場主導地位，USDT和USDC分別發行了1144.6億美元和341.5億美元的美元穩定幣。這一巨大機會也吸引了許多大機構布局:

• 貝萊德在以太坊上發行了代幣化基金BUIDL，該基金旨在提供穩定價值並賺取收益，成爲市值達3.84億美元的大型代幣化基金。
• 京東幣鏈科技(香港)計劃在香港發行與港元1:1錨定的加密貨幣穩定幣。

雖然穩定幣在加密貨幣交易和DeFi中發揮重要作用，但與實體商業結合的探索仍處於早期階段。長遠來看，穩定幣最有潛力的應用場景在於支付領域，尤其是跨境支付。目前跨境支付涉及多個中介機構，流程復雜、費用高昂、結算時間長。穩定幣不僅是更優選擇，更是經濟參與的重要渠道。隨着穩定幣監管逐步規範化，其在全球支付場景中的地位將愈發重要。未來隨着穩定幣在支付場景的大規模採用，還能與DeFi融合催生PayFi，實現支付場景中的互操作性、可編程性和可組合性，形成傳統金融無法實現的新金融範式和產品體驗。

2. Taproot Assets協議+閃電網絡:全球支付網絡的基礎設施

目前穩定幣主要流通於ETH和TRON區塊鏈網路，但這些網路的手續費通常超過1U，鏈上轉帳時間超過1分鍾。相比之下，閃電網絡具有更快速、低成本和高擴展性的優勢。

2.1 閃電網絡簡介

閃電網絡是比特幣網路第一個較爲成熟的二層擴展方案。多個團隊獨立開發了閃電網絡實現，包括Lightning Labs、Blockstream和ACINQ等。Taproot Assets正是Lightning Labs開發的資產發行協議。

閃電網絡通過建立雙向流通的狀態通道實現。交易雙方在鏈上創建一個多簽地址，可在限額內進行比特幣轉帳。雙方可進行多次鏈下交易,最終結算時才將結果廣播到區塊鏈。這種機制允許雙方不受限制地進行鏈下交易，同時使用比特幣鏈作爲仲裁者。

2.2 閃電網絡:穩定幣全球化支付的理想基礎設施

閃電網絡允許用戶在鏈下進行無限次交易,不會造成比特幣網路擁堵,同時依托比特幣網路的安全性。理論上閃電網絡的可擴展性沒有上限。

目前閃電網絡已運行9年,建立在比特幣這一最具安全性的網路之上,最大程度保證了自身安全性。截至目前,閃電網絡容量超過5000個比特幣,全球有18000多個節點,50000多個通道。通過建立雙向支付通道實現了即時且低成本的交易,正在全球範圍內被大量支付商和商家採用,逐漸成爲全球化支付最廣泛共識的去中心化解決方案。

比特幣資產佔據加密市值的半壁江山,隨着此輪週期回歸比特幣生態熱潮,閃電網絡作爲第一個比特幣二層擴展解決方案,真正實現了中本聰構建的點對點全球化支付設想。閃電網絡已成爲最具正統性、共識最強的比特幣社區,是理想中全球化支付的最佳解決方案。

2.3 Taproot Assets協議補齊閃電網絡最後一公裏

在Taproot Assets協議出現之前,閃電網絡僅支持比特幣作爲支付貨幣,應用場景非常局限。在比特幣已成爲數字黃金的今天,大多數人不願意支付自己的比特幣。

雖然之前已有一些比特幣一層發行協議,如Atomical和基於Ordinals的BRC20,但它們都不支持直接進入閃電網絡。Taproot Assets協議的推出恰好解決了這個問題。它是Lightning Labs主導研發的基於比特幣網路的資產發行協議。與Ordinals協議類似,任何人或機構都可以使用Taproot Assets協議發行自己的代幣,同樣支持發行法幣對應的穩定幣。

相較其他資產協議,Taproot Assets的優勢在於其資產將與閃電網絡完全兼容,使得在閃電網絡上使用穩定幣進行支付成爲可能。這意味着未來將有大量基於比特幣網路發行的新資產(特別是穩定幣)流通到閃電網絡,進而增強閃電網絡在全球支付領域的布局和影響力。

依托比特幣的安全性和去中心化特性,Lightning Labs倡導的"讓美元和世界金融資產比特幣化"正在成爲現實。Taproot Assets主網協議的上線,標志着穩定幣在萬億規模支付場景中的應用正式開始。

3. Taproot Assets協議詳解

Taproot Assets協議(簡稱TA)的運作原理深植於比特幣的UTXO模型,並依托於比特幣網路的Taproot升級。這兩個核心元素驅動着協議的有效運行。

3.1 UTXO模型與Account模型的對比

UTXO(未花費交易輸出)是一個重要概念,是所有比特幣二層和Ordinals、Runes協議實現的基礎。大多數公鏈如以太坊和Solana採用Account(帳戶)模型。

帳戶模型類似支付寶帳戶,每筆收支對應帳戶界面數字的變化。

UTXO模型可以理解爲一個錢包,存放着他人授權可兌換的支票,也包含自己授權給他人的支票。錢包餘額等於收到的支票面值減去支出的支票面值。比特幣網路相當於可以承兌這些支票的銀行,通過用戶交易這些支票的最新情況來計算每個地址的最新餘額。

UTXO模型的獨特性質天然排除了雙花問題,提供了更高的安全保障。TA協議完全繼承了比特幣網絡層的安全特性,避免了錯誤轉帳或漏轉風險。

此外,TA協議採用一次性密封概念,每筆UTXO確認花費後就不可再次使用,確保資產隨UTXO移動。在這種機制下,挖到最長鏈的礦工擁有對該UTXO的最終解釋權並能支配其使用。與依賴鏈下索引識別資產的BRC20不同,TA協議增強了交易安全性,避免了雙花攻擊,同時消除了中心化機構可能導致的錯誤或惡意行爲風險。這些特性使TA協議+閃電網絡成爲可靠的支付場景基礎設施。

3.2 Taproot升級實現更復雜功能

2021年的Taproot協議升級爲比特幣網路帶來了簡單的智能合約功能。P2TR格式的錢包地址能通過Bitscript實現一些較爲復雜的邏輯,使新的、復雜的交易類型在鏈上成爲可能。

其中最關鍵的改進是實現了多重籤名(多籤)。這一功能提高了機構用戶交易的安全性。在公鑰地址上,多簽地址與私人錢包地址長度相同,外界無法區分,增強了安全性和隱私保護。這一技術進步爲機構與B2B交易提供了堅實基礎,推動了更廣泛的商業應用。

對用戶而言,最直觀的變化是錢包地址格式的改變,以"bc1p..."開頭的錢包地址即已支持Taproot升級。

3.3 TA技術原理

TA協議採用了更爲高效的方法,將資產標記在每個UTXO上,僅在鏈上存儲腳本樹的根哈希,腳本則保存在鏈下。

此外,TA資產可以存入閃電網絡的支付通道並通過現有閃電網絡轉移,意味着TA資產可以在比特幣主網和閃電網絡流通。

TA協議利用Taproot升級(BIP 341)開發。Taproot升級使得花費一個UTXO既可使用原本私鑰,也可使用默克爾樹上的一個腳本。

簡而言之,TA協議在Taproot升級之上進行擴展,將資產狀態的轉換記錄在Taproot的默克爾樹上;同時利用比特幣UTXO"一次性密封"的特質,在比特幣鏈上取得資產狀態轉換的共識,這也使得TA協議不需要運行其他協議的鏈下索引器。

TA協議使用了稀疏默克爾求和樹(Merkle-Sum Sparse Merkle Tree, MS-SMT)來管理資產狀態,定義了資產狀態轉換所要遵循的標準。

需要注意的是,並非默克爾樹的所有數據都寫入比特幣鏈上,僅寫入根哈希。無論資產數據多麼龐大,比特幣鏈上的交易長度不變,從這點來說,TA是一個不污染比特幣鏈的協議。

3.4 TA協議與閃電網絡的關係

在Lightning Labs的最新產品發布中,TA協議資產已可無縫進入比特幣二層閃電網絡,這是通過TA通道(Taproot Assets Channel)實現的。之前閃電網絡一直是一個點對點的比特幣支付網絡,網路內除比特幣外沒有其他加密資產流通。TA協議的出現改變了這一情況,允許在比特幣主鏈上通過TA協議發行資產(尤其是穩定幣),然後進入閃電網絡流通。

TA通道的實現原理與狀態通道(State Channel)相同,也基於哈希時間鎖合約。因爲TA資產本身就在一個UTXO內,所以TA通道的實現機制並未改變,只是之前的Channel僅能流通比特幣,而現在的Channel還支持流通TA資產。

TA協議使得通過閃電網絡流通比特幣以外的資產成爲可能,實現了穩定幣等資產在閃電網絡上的無縫轉移。

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