Maple Finance：机构资本时代的链上资产管理平台

要点总结

• 随着机构投资者进入加密货币市场，对符合传统金融标准的资产管理解决方案需求上升。Maple Finance填补这一空白，确立了链上资产管理平台地位。

• Maple不仅连接贷方和借方，还对借款人进行结构化评估，战略性管理抵押品，更像传统资产管理公司。最近还推出比特币收益产品，将比特币从被动持有转为可产生收益资产。

• 随着机构进入加密领域，像Maple Finance这样准备充分的资产管理平台有望建立早期机构关系，可能转化为长期市场领导地位。

1. 加密市场对资产管理的需求

在传统金融领域，大资产持有者通常依赖经纪公司提供专业资产管理服务。但在加密领域，管理大规模资产复杂且容易出错，需要专业人员和完善操作控制。然而加密市场中结构化可靠的资产管理机构稀缺。

这为加密资产管理带来明显机遇。将传统金融验证模式应用于数字资产，可能释放巨大市场潜力。随着机构参与加深，对专业结构化资产管理需求变得关键。

随着机构参与加速，这一需求更加显著。Strategy公司自2020年开始大规模购买比特币，2024年美国和中国香港批准现货比特币ETF后势头增强。

曾由散户主导的市场接近极限。当前环境需要针对机构需求定制的专业资产管理解决方案。

Maple Finance正是为满足这一需求而创建。公司成立于2019年，将传统金融专业知识与区块链基础设施结合，稳步确立领先链上资产管理提供商地位。

2. 链上资产管理：Maple Finance

Maple Finance结构简洁，通过连接资金提供者与机构借款人，促进基于信用的链上借贷。

Maple Finance实际运作超越简单贷款撮合，采用专业资产管理实践。对机构借款人进行彻底信用评估，就资金分配和贷款条款做出战略决策。在贷款过程中进行积极资金管理，运用抵押品质押和再借贷等机制。这种模式更接近现代资产管理公司功能。

3. Maple Finance的核心参与者和运营机制

Maple Finance作为链上资产管理机构的角色源于明确参与者结构和系统化运营框架。产品模式围绕三个核心参与者角色构建：

• 借款人：需要资金的机构
• 贷方：提供资金的投资者
• 协议治理者：$SYRUP持有者

这种结构反映传统金融既有保障机制。Maple Finance运作类似，信贷团队根据抵押比率和资产质量设定条款。贷方提供资金，$SYRUP持有者承担治理角色，参与协议决策。

$SYRUP持有者还获得协议收入资助的质押奖励，20%收入用于回购支持奖励。

Maple的差异化在于超越基本贷款中介，积极管理抵押品，包括二次借贷和抵押品质押提高资本效率。某些情况下基于母公司企业担保构建贷款。

Maple提供的服务可与传统金融机构媲美，积极管理资金而非仅连接贷方和借方。这强化了Maple作为可信赖机构级资产管理公司的定位。

4. Maple Finance的核心产品

4.1. Maple Institutional

Maple Finance通过多样化结构化产品组合，确立合法链上资产管理机构地位。产品分为借贷和资产管理两大类，匹配不同风险承受能力和回报目标投资者。

借贷产品包括蓝筹和高收益产品。蓝筹产品专为注重资本保全的保守型投资者设计，仅接受比特币和以太坊等成熟资产作为抵押品。高收益产品针对寻求更高回报愿意承担更大风险的投资者，涉及积极管理超额抵押资产。

资产管理产品始于BTC收益产品。该产品顺应机构对比特币需求增长，机构可存入BTC赚取利息。Maple利用Core DAO提供的双重质押，机构将比特币安全存储在机构级托管机构中，承诺预定期间不动用资产获得质押回报。

Maple Finance计划扩展更广泛资产管理产品，弥合机构投资者与加密市场鸿沟。通过提供全面专业管理服务，Maple使机构能从数字资产追求稳定回报。

4.2 syrupUSDC

Maple Finance推出syrupUSDC和syrupUSDT，面向散户的流动性池。通过syrupUSDC募集的资金贷给来自Maple蓝筹和高收益池的机构借款人，利息直接分配给储户。

syrup池独立管理，降低散户用户准入门槛。Maple引入"Drips"奖励系统增强长期参与度，提供额外代币奖励。通过激励机制和募资策略，Maple Finance已吸引约19亿美元USDC和USDT。

syrupUSDC/USDT将机构级产品延伸至散户投资者，结合可访问性与结构化奖励机制。Maple展示对Web3参与动态深刻理解，提供鼓励持续参与又保持财务纪律的模型。

5. Maple Finance的关键差异化优势

Maple Finance核心优势在于完全链上部署的机构级系统实施。Maple将链上基础设施与人类专业知识结合，创造符合机构标准的环境。

5.1. 由传统金融专家开发的服务

Maple团队包括传统金融和信用评估经验丰富的专业人士。他们的专业知识能进行严格信用评估和稳健风险管理，构成机构客户所需信任基础。

领导团队背景有助解释获得机构投资者信任原因。CEO Sidney Powell带来资产管理经验，联合创始人Joe Flanagan专注企业财务分析。CTO Matt Collum拥有金融科技创业经验，COO Ryan O'Shea在Kraken负责战略工作。

Maple核心优势在于传统金融与区块链专业知识融合。团队双领域知识使其能满足机构期望，提供具运营可信度和技术精准度的链上解决方案。

5.2. 差异化的风险管理体系

Maple Finance风险管理方法反映专业团队专业知识。Maple直接将传统金融验证方法应用到链上。

贷款评估流程是关键组成部分。Maple实施审慎承销模式，借款人筛选由投资咨询部门Maple Direct进行。信用优先方法加上偏好超额抵押结构，使Maple能从开始就管理风险。

清算情况下，Maple发出24小时通知让借款人补充抵押品。清算过程通过与做市商预先安排场外交易执行，确保受控执行降低波动性。

提款系统也很突出。Maple按顺序或定时批次处理提款，让用户对资金可用性有清晰预期。这种结构化方法使投资者能有效规划，为风险管理框架增添确定性和信心。

5.3. 整合的生态系统结构

Maple Finance采取稳健增长策略，优先考虑内部风险管理和战略协同。团队建立完善风险框架，专注与能产生有意义价值创造的核心合作伙伴协作。

这一策略体现在syrupUSDC生态系统扩展中。Maple与Spark和Pendle等平台合作，实现多元化收益结构和用户多接入点。

与Spark合作取得具体成果：Spark向syrupUSDC分配3亿美元作为USDS抵押品支持。与Pendle整合增强灵活性，syrupUSDC持有者可使用Pendle的PT和YT机制定制收益敞口。

BTC收益产品也体现同样方法。Maple通过与BitGo和Copper合作提供机构级托管，通过Core DAO双重质押模型产生收益，形成托管和收益共存无需权衡的整合系统。

6. 2025年及未来的Maple Finance

2024年12月，Maple Finance发布2025年战略路线图。六个月后，许多目标已实现：

• TVL超40亿美元
• 首个TradFi合作伙伴通过Maple Institutional借贷超1亿美元
• Syrup.fi首个超1亿美元DeFi整合
• 协议收入突破2500万美元

Maple长期愿景雄心勃勃。2030年目标实现1000亿美元年贷款量管理。实现这一规模需要拓宽资产管理产品套件，深化与传统金融机构合作，吸引全球机构投资者。

第一个战略重点是扩大BTC收益产品采用。机构对比特币兴趣激增，对超越简单托管、能产生回报解决方案需求增长。

第二个策略涉及扩大资产产品范围。Maple计划将产生收益产品扩展到各种数字资产。机构投资者开始将以太坊纳入投资组合，预计多元化持有数字资产趋势将加速。

7. Maple Finance：迈向更显著地位

加密货币市场历来由散户驱动。目前总市值约3.29万亿美元，与美国国债51万亿美元和黄金18-27万亿美元相比规模仍小。这突显加密货币完全融入传统资产类别的增长潜力。

机构投资者将在推动增长中发挥核心作用。机构管理资产规模达数十亿或数百亿美元，微小配置也能显著扩大加密市场。然而机构进入伴随更高期望，包括监管合规、复杂风险管理和安全托管解决方案。

Maple Finance定位服务机构细分市场。Maple构建全面金融服务，满足机构标准。战略包括扩大与传统金融机构合作伙伴关系和合同关系，增强可信度。

最近里程碑突显定位：Maple宣布与坎托·菲茨杰拉德达成首期比特币支持融资安排。坎托比特币融资部门计划提供高达20亿美元初始融资，Maple被选为首位借款人。

赢得高知名度客户将进一步加速Maple BTC收益产品采用。时机关键：机构客户具粘性，一旦建立合作关系很少更换服务提供商。

未来两到三年将决定哪些平台能在机构加密金融领域成为品类领导者。