Анализ перспектив после колебаний на фондовом рынке A
С момента введения новой политики китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Финансовая политика и заседания Центрального банка сильно подняли настроение на рынке, и рынки A-shares и гонконгских акций продемонстрировали сильный отскок, опережая глобальные рынки. Однако после праздников рынок скорректировался, что вызвало размышления о продолжительности тенденции. В данной статье будет рассмотрено будущее движение с трех точек зрения: экономических основ, политики и оценки рынка.
I. Основы экономики
В настоящее время основные экономические показатели в стране остаются слабыми, хотя наблюдаются признаки незначительного улучшения, но явных изменений пока не произошло. В праздничный период потребительская активность немного возросла, но это пока не отражено в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономика Китая может показать умеренное восстановление благодаря поддержке со стороны политики.
Индекс деловой активности в制造业 (PMI) за сентябрь составил 49,8%, что на 0,7 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце, что указывает на некоторое восстановление деловой активности в制造业. Индекс деловой активности в非制造业 составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце, уровень деловой активности в非制造业 немного снизился.
В августе прибыль крупных промышленных предприятий снизилась на 17,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что в основном связано с высоким базовым уровнем за прошлый год.
В августе потребительские цены для жителей страны увеличились на 0,6% по сравнению с прошлым годом. При этом цены на продукты питания увеличились на 2,8%, а цены на непищевые товары – на 0,2%. В среднем с января по август потребительские цены для жителей страны увеличились на 0,2% по сравнению с прошлым годом.
В августе общий объем розничной торговли потребительскими товарами составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше, чем годом ранее.
С точки зрения финансовых показателей, общая потребность в финансировании в обществе по-прежнему остается недостаточной. С начала второго квартала темпы роста M1 и M2 по сравнению с прошлым годом замедлились, разница между ними достигла исторического максимума, что свидетельствует о недостаточном спросе и определенной неэффективности финансовой системы, а также о затруднении передачи монетарной политики, в то время как краткосрочные экономические основы все еще требуют улучшения.
II. Политическая сторона
Недавняя политика превысила ожидания рынка, предоставив важную поддержку для стабилизации и восстановления A-акций.
24 сентября Центробанк объявил о создании нового инструмента денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая удобства для обмена между ценными бумагами, фондами и страховыми компаниями, а также специальные повторные кредиты для увеличения выкупа акций. Эти меры значительно повысят способность учреждений получать финансирование и увеличивать долю акций.
26 сентября соответствующие органы совместно опубликовали "Руководящие принципы по стимулированию долгосрочных инвестиций на рынке", которые касаются таких мер, как формирование экосистемы долгосрочных инвестиций, развитие публичных фондов акций и поддержка развития частных фондов.
Эти политики в основном сосредоточены на снижении стоимости финансирования и повышении ожиданий инвестиционной доходности, что является целенаправленным подходом. Однако для достижения устойчивого экономического восстановления в среднесрочной и долгосрочной перспективе необходимы последующие структурные фискальные стимулы и реализация политики, иначе восстановление рынка может оказаться трудным для поддержания.
8 октября на пресс-конференции Государственного комитета по делам развития и реформ не были озвучены ожидаемые рынком масштабные финансовые стимулы, что стало одной из основных причин коррекции рынка после праздников.
Три, рыночная оценка
С точки зрения характеристик предыдущих рыночных минимумов, текущий рынок демонстрирует признаки дна по времени падения, амплитуде и уровню оценки.
По состоянию на 9 октября уровень оценки акций A восстанавливается до уровня медианы. Если сравнивать вертикально, то уровень восстановления в конце сентября был довольно высоким и достиг уровня PE, ожидаемого в начале этого года при перезапуске экономики. Если сравнивать горизонтально, то оценка китайского рынка по сравнению с развивающимися рынками все еще находится на относительно низком уровне в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близком к Корее.
В целом, ключ к развороту рынка заключается в подтверждении сигналов среднесрочной фундаментальной ситуации. Недавний рост в основном был вызван ожиданиями и денежными вливаними, улучшение фундаментальных показателей еще не проявилось в полной мере. Рынок с высокой волатильностью часто сопровождается чрезмерной реакцией, коррекция после исторического роста соответствует техническим требованиям и рыночным законам.
После усиления денежно-кредитной политики, сможет ли финансовая политика последовать за этим, станет основным фактором, влияющим на динамику фондового рынка в ближайшее время. В долгосрочной перспективе недавние изменения могут быть лишь краткосрочной волатильностью, а не завершением тренда. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, возможно, дно A-акций уже установлено, но основной бычий тренд еще не начался. Инвесторы должны сохранять терпение и обращать внимание на существенное улучшение экономических основ и постоянную реализацию политики.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Три ключевых фактора акций A: анализ фундаментальных факторов, политики и оценки
Анализ перспектив после колебаний на фондовом рынке A
С момента введения новой политики китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Финансовая политика и заседания Центрального банка сильно подняли настроение на рынке, и рынки A-shares и гонконгских акций продемонстрировали сильный отскок, опережая глобальные рынки. Однако после праздников рынок скорректировался, что вызвало размышления о продолжительности тенденции. В данной статье будет рассмотрено будущее движение с трех точек зрения: экономических основ, политики и оценки рынка.
I. Основы экономики
В настоящее время основные экономические показатели в стране остаются слабыми, хотя наблюдаются признаки незначительного улучшения, но явных изменений пока не произошло. В праздничный период потребительская активность немного возросла, но это пока не отражено в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономика Китая может показать умеренное восстановление благодаря поддержке со стороны политики.
Индекс деловой активности в制造业 (PMI) за сентябрь составил 49,8%, что на 0,7 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце, что указывает на некоторое восстановление деловой активности в制造业. Индекс деловой активности в非制造业 составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце, уровень деловой активности в非制造业 немного снизился.
В августе прибыль крупных промышленных предприятий снизилась на 17,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что в основном связано с высоким базовым уровнем за прошлый год.
В августе потребительские цены для жителей страны увеличились на 0,6% по сравнению с прошлым годом. При этом цены на продукты питания увеличились на 2,8%, а цены на непищевые товары – на 0,2%. В среднем с января по август потребительские цены для жителей страны увеличились на 0,2% по сравнению с прошлым годом.
В августе общий объем розничной торговли потребительскими товарами составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше, чем годом ранее.
С точки зрения финансовых показателей, общая потребность в финансировании в обществе по-прежнему остается недостаточной. С начала второго квартала темпы роста M1 и M2 по сравнению с прошлым годом замедлились, разница между ними достигла исторического максимума, что свидетельствует о недостаточном спросе и определенной неэффективности финансовой системы, а также о затруднении передачи монетарной политики, в то время как краткосрочные экономические основы все еще требуют улучшения.
II. Политическая сторона
Недавняя политика превысила ожидания рынка, предоставив важную поддержку для стабилизации и восстановления A-акций.
24 сентября Центробанк объявил о создании нового инструмента денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая удобства для обмена между ценными бумагами, фондами и страховыми компаниями, а также специальные повторные кредиты для увеличения выкупа акций. Эти меры значительно повысят способность учреждений получать финансирование и увеличивать долю акций.
26 сентября соответствующие органы совместно опубликовали "Руководящие принципы по стимулированию долгосрочных инвестиций на рынке", которые касаются таких мер, как формирование экосистемы долгосрочных инвестиций, развитие публичных фондов акций и поддержка развития частных фондов.
Эти политики в основном сосредоточены на снижении стоимости финансирования и повышении ожиданий инвестиционной доходности, что является целенаправленным подходом. Однако для достижения устойчивого экономического восстановления в среднесрочной и долгосрочной перспективе необходимы последующие структурные фискальные стимулы и реализация политики, иначе восстановление рынка может оказаться трудным для поддержания.
8 октября на пресс-конференции Государственного комитета по делам развития и реформ не были озвучены ожидаемые рынком масштабные финансовые стимулы, что стало одной из основных причин коррекции рынка после праздников.
Три, рыночная оценка
С точки зрения характеристик предыдущих рыночных минимумов, текущий рынок демонстрирует признаки дна по времени падения, амплитуде и уровню оценки.
По состоянию на 9 октября уровень оценки акций A восстанавливается до уровня медианы. Если сравнивать вертикально, то уровень восстановления в конце сентября был довольно высоким и достиг уровня PE, ожидаемого в начале этого года при перезапуске экономики. Если сравнивать горизонтально, то оценка китайского рынка по сравнению с развивающимися рынками все еще находится на относительно низком уровне в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близком к Корее.
В целом, ключ к развороту рынка заключается в подтверждении сигналов среднесрочной фундаментальной ситуации. Недавний рост в основном был вызван ожиданиями и денежными вливаними, улучшение фундаментальных показателей еще не проявилось в полной мере. Рынок с высокой волатильностью часто сопровождается чрезмерной реакцией, коррекция после исторического роста соответствует техническим требованиям и рыночным законам.
После усиления денежно-кредитной политики, сможет ли финансовая политика последовать за этим, станет основным фактором, влияющим на динамику фондового рынка в ближайшее время. В долгосрочной перспективе недавние изменения могут быть лишь краткосрочной волатильностью, а не завершением тренда. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, возможно, дно A-акций уже установлено, но основной бычий тренд еще не начался. Инвесторы должны сохранять терпение и обращать внимание на существенное улучшение экономических основ и постоянную реализацию политики.