Бизнес-анализ Бит小鹿: рост за счет собственных чипов и двойной вычислительной мощности AI

Бит小鹿 недавно опубликовал операционные данные за ноябрь, среди которых особенно выделяется то, что шахтер A2 уже начал массовое производство, первая партия на внешнюю продажу составила 30 000 единиц. Это знаменует собой важный прогресс компании в области разработки собственных чипов и продаж шахтеров.

За последние полгода, Лао Ло успешно завершил первую поставку чипов для майнеров A2 и A3. Согласно公开信息, операционные параметры майнера A2 уже находятся на уровне, ведущем в отрасли, в то время как майнер A3, вероятно, станет мировым лидером по вычислительной мощности на единицу и оптимальному соотношению потребления энергии. Ожидается, что в краткосрочной перспективе майнер A3 будет в основном использоваться для развертывания собственных вычислительных мощностей, а вероятность продажи на внешнем рынке невысока.

В сфере строительства электростанций, по состоянию на конец ноября, компания завершила развертывание электростанций мощностью 895 МВт в США, Норвегии и Бутане. Еще 1645 МВт проектов находятся в стадии строительства, из которых 1415 МВт ожидается завершение в середине 2025 года. Компания также создала специальный отдел, который занимается приобретением дополнительных проектов электростанций, и в 2026 году ожидается увеличение более чем на 1 ГВт электростанционной мощности. Стоит отметить, что средняя цена на электроэнергию для всех собственных электростанций компании составляет менее 0,04 доллара США за киловатт-час, что дает значительное преимущество в отрасли.

Согласно прогнозу модели, когда цена Биткойна превысит 150000 долларов, рост налоговой прибыли собственного майнинг-поля Бит будет превышать рост цены Биткойна. Если цена Биткойна достигнет 200000 долларов, налоговая прибыль собственного майнинг-поля может приблизиться к 80%.

По поводу проблемы соотношения продаж майнинговых машин и их использования, ожидается, что к концу 2025 года собственная вычислительная мощность компании может составить около 20% от общей вычислительной мощности сети. Хотя текущий денежный поток может испытывать давление, денежный поток, получаемый от продаж майнинговых машин, может поддерживать расширение собственной вычислительной мощности.

Помимо традиционного бизнеса по добыче криптовалют, Bit Deers активно развивает рынок вычислительной мощности для ИИ. Компания уже начала развертывание чипов Nvidia H200 в дата-центрах TIER3 для строительства вычислительной мощности для ИИ. В краткосрочной перспективе компания планирует вложить не менее 200 МВт электроэнергии в развертывание высококачественных чипов и начать предоставлять услуги облачного вызова для клиентов, таких как MEGA 7, используя аналогичную модель COREWEAVE.

С инвестиционной точки зрения, Бит маленький олень в настоящее время находится в выгодном положении, первая кривая роста (бизнес по добыче) и вторая кривая роста (Искусственная вычислительная мощность) могут развиваться синхронно. Согласно среднему оценочному методу для акций майнинговых компаний в Северной Америке в 170 миллионов долларов США на EHs, рыночная капитализация маленького оленя в ближайшие два года может составить от 20,4 миллиардов долларов США до 37,4 миллиардов долларов США, что дает возможность роста от 4,8 до 9,7 раз по сравнению с текущей ценой акций.

Однако инвесторы также должны обращать внимание на риски волатильности цены Биткойна, а также на риски, связанные с производством чипов TSMC из-за возможных санкций.